格隆匯獲悉，近期，江蘇宏信超市連鎖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏信超市”）向港交所遞交招股書，擬香港主板上市，綽耀資本為其獨(dú)家保薦人。

　　宏信超市總部設(shè)于揚(yáng)州，為一家馳名超市及便利店連鎖運(yùn)營(yíng)商，以“宏信龍”品牌經(jīng)營(yíng)零售業(yè)務(wù)及批發(fā)業(yè)務(wù)。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，于最后可行日期，高峰合計(jì)控制公司約29.68%的投票權(quán)，袁原和張佳安分別控制約6.95%和4.85%的投票權(quán)，三者為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有公司約41.48%的投票權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。

　　在上市之前，宏信超市已進(jìn)行了多輪增資和機(jī)構(gòu)投資，包括2019年江都基金進(jìn)行增資、民生農(nóng)業(yè)及A批投資者進(jìn)行增資；2020年疌泉基金進(jìn)行增資。

　　宏信超市本次香港IPO所募集資金將主要用于開設(shè)新零售店、建立新的配送中心、建立新的中央廚房，以及增強(qiáng)ERP系統(tǒng)和基礎(chǔ)設(shè)施，以提高運(yùn)營(yíng)效率。

　　作為超市及便利店連鎖運(yùn)營(yíng)商，宏信超市的產(chǎn)品涵蓋生鮮、糧油、副食、家居用品、時(shí)尚服飾、童裝、化妝品及個(gè)人護(hù)理、珠寶、配飾、鞋類、家電、消費(fèi)電子產(chǎn)品、白酒及雜貨等日常生活用品。

　　招股書顯示，截至2024年6月，公司在江蘇省經(jīng)營(yíng)51間超市、109間便利店，其中49間超市、108間便利店位于揚(yáng)州市。除超市及便利店外，公司還在揚(yáng)州經(jīng)營(yíng)江都商城、宏信龍購(gòu)物中心這2個(gè)商城。

　　宏信超市的業(yè)務(wù)包括零售業(yè)務(wù)、批發(fā)業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、供應(yīng)及銷售餐食，其中零售業(yè)務(wù)和批發(fā)業(yè)務(wù)的收入占比較高。

　　公司2021年、2022年和2023年零售業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為8.89億元、7.88億元及6.89億元，分別占總收入比例的62%、59.3%及49.1%，呈現(xiàn)出占比逐年下降的趨勢(shì)，但是仍然是公司的第一大業(yè)務(wù)。

　　批發(fā)零售業(yè)務(wù)在期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收的比例分別為36.7%、38.6%以及49%韓系童裝高質(zhì)量批發(fā)店鋪，呈現(xiàn)逐年升高的趨勢(shì)，甚至即將超過(guò)零售業(yè)務(wù)成為公司的第一大業(yè)務(wù)；至于經(jīng)營(yíng)租賃租金收入、餐食供及銷售收入占總營(yíng)收的比例較低且較為穩(wěn)定。

　　根據(jù)行業(yè)報(bào)告，按銷售額來(lái)算，2023年宏信超市在揚(yáng)州超市運(yùn)營(yíng)商中排名第二，市場(chǎng)份額為9.1%，同期在江蘇中部地區(qū)的超市運(yùn)營(yíng)商中排名第五，市場(chǎng)份額為2.3%；

　　盡管各細(xì)分市場(chǎng)在規(guī)模與集中度上存在差異，中國(guó)超市零售、便利店、百貨商店以及預(yù)制食品市場(chǎng)普遍展現(xiàn)出高度的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，宏信超市面臨著與同行之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

　　同時(shí)，公司還需應(yīng)對(duì)電商平臺(tái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，這些平臺(tái)以低成本優(yōu)勢(shì)吸引消費(fèi)者，對(duì)實(shí)體零售構(gòu)成沖擊。盡管公司已開展線上業(yè)務(wù)并與大型電商平臺(tái)合作，但目前這些渠道對(duì)總收入的貢獻(xiàn)較低，若不能有效增強(qiáng)線上競(jìng)爭(zhēng)力和適應(yīng)數(shù)字化趨勢(shì)，公司的業(yè)績(jī)可能會(huì)受到不利影響。

　　超市是中國(guó)重要的商品流通渠道，2022年中國(guó)連鎖超市行業(yè)零售銷售額達(dá)到6887億元人民幣，但近年來(lái)面臨增長(zhǎng)放緩的挑戰(zhàn)。

　　2017至2022年間，該行業(yè)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為-2.79%，主要受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、消費(fèi)者需求減弱、直播電商和傳統(tǒng)電商的沖擊，以及無(wú)人店和便利店等新興零售形態(tài)的崛起影響。

　　未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、政府促消費(fèi)政策的實(shí)施，預(yù)計(jì)2023至2027年，行業(yè)將恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)HCR慧辰預(yù)計(jì)，年復(fù)合增長(zhǎng)率將回升至1.07%。

　　與此同時(shí)，由于便利店契合“快節(jié)奏”、“便捷化”的消費(fèi)訴求，而且便利店數(shù)字化轉(zhuǎn)型加快，物流配送數(shù)字化程度較高，近年來(lái)中國(guó)便利店行業(yè)銷售額增幅較快。2022年中國(guó)便利店零售銷售額達(dá)到3834億元，2017–2022年年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.01%。

　　未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、各地促消費(fèi)政策的落地，以及便利店數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型的加快，預(yù)計(jì)2023年至2027年全國(guó)范圍內(nèi)便利店零售額將持續(xù)增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.81%。

　　業(yè)績(jī)方面，2021年、2022年和2023年，宏信超市分別實(shí)現(xiàn)收入約14.32億元、13.29億元、14.02億元，存在一定波動(dòng)；相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為3508萬(wàn)元、5106.5萬(wàn)元、5160.2萬(wàn)元；同期毛利率分別為19.7%、22.7%、21.5%。

　　公司2022財(cái)年同比減少，主要原因是受COVID-19疫情影響，零售店鋪及商城的一般銷售收入減少。尤其是，公司的主要零售店鋪及商城于春節(jié)及國(guó)慶節(jié)前后等旺季期間的銷售普遍受到影響。

　　公司2023財(cái)年收入同比增加，主要由于2023財(cái)年五大客戶貢獻(xiàn)的收入增加，但由于五大客戶之一（公共機(jī)構(gòu)客戶）于2023財(cái)年不再貢獻(xiàn)任何收入，大宗銷售收入的減少抵銷了收入的增加。

　　值得注意的是，在一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，宏信超市的凈利潤(rùn)率微薄。2021財(cái)年、2022財(cái)年及2023財(cái)年，公司的凈利潤(rùn)率分別約為2.4%、3.8%及3.7%。

　　作為超市及便利店連鎖運(yùn)營(yíng)商，宏信超市的成功取決于在零售業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)，而這在很大程度上受其找到及獲得零售店鋪理想位置的能力所影響。如果公司未能找到及獲得理想的地點(diǎn)，公司的業(yè)務(wù)可能會(huì)受影響。