10月27日晚間，美邦服飾（002269.SZ）發(fā)布2015年第三季度報告，業(yè)績依舊不容樂觀。

　　據(jù)財報顯示，該公司前三季度營業(yè)收入為43.28億元，比上年同期減少7.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤則虧損將近1.77億元，較上年同期銳減178.12%。

　　值得注意的是，美邦財報中還對2015年度的經(jīng)營業(yè)績情況作出了3億~4.5億元的虧損預(yù)計，公司將此業(yè)績變動解釋為“2015年公司加盟渠道經(jīng)營調(diào)整仍滯后于直營渠道，加盟批發(fā)收入有一定幅度下滑，受其影響公司總體業(yè)績將出現(xiàn)虧損”。而在此背景下，美邦近期大舉發(fā)展童裝業(yè)務(wù)的消息則更令外界關(guān)注。

　　對此，服裝產(chǎn)業(yè)知名觀察人士馬崗向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“其實(shí)虧損是主營業(yè)務(wù)的問題，主營業(yè)務(wù)受之前庫存積壓和店鋪收縮的壓力，影響營利。美邦的主營業(yè)務(wù)里有50%以上的收入來自于直營店的收入，影響深遠(yuǎn)。”

　　美邦長期以來執(zhí)行直營和加盟的線下渠道經(jīng)營模式，也是其不斷拓展連鎖專賣市場的有效依托。緣何成為現(xiàn)在報告中的虧損主因？

　　28日，美邦服飾接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪時表示，截至三季度末，合并報表中存貨18.32億元，比去年同期的18.95億元略有下降。“每年的三季度末已進(jìn)入價值較高的秋冬服裝的配發(fā)高峰，因而此時的存貨也往往是全年最高的。”此外，直營比例較大，存貨相對于加盟模式更多，相信年底存貨數(shù)量將隨著貨品銷售而下降。“例如，去年三季度存貨18.95億元，至去年年底則降至14億元。”

　　然而，馬崗則認(rèn)為：“理論上講，加盟渠道的營利更可觀一些。如果直營店的業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，實(shí)際上營利會相當(dāng)糟糕。美邦實(shí)際上是店鋪的收縮直接導(dǎo)致的庫存增加。”

　　中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊向記者分析稱，美邦上半年直營店營收有增長，但加盟店跌幅達(dá)20.51%。“產(chǎn)品款式、價格以及促銷活動在電商、加盟、直營三種渠道難以協(xié)調(diào)，成為拖累美邦發(fā)展的原因之一。”

　　外界之所以會對美邦業(yè)績?nèi)绱嗣舾校饕驗檫^去兩年間公司業(yè)績表現(xiàn)陰霾不斷，庫存風(fēng)波帶來的震蕩似乎并未遠(yuǎn)離這家企業(yè)。

　　對于業(yè)界種種關(guān)注，美邦方面表示“公司目前的經(jīng)營渠道模式不會有大的改變，仍然是線上線下并行模式。線下部分的直營和加盟均會根據(jù)各地不同情況進(jìn)行靈活調(diào)整”。

　　美邦此前推出一系列“有范”、“智造”等O2O項目，更是募集資金90億元來向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，“想要加快供應(yīng)鏈的反應(yīng)速度，獲得輕渠道、低庫存的優(yōu)勢，但收效漸微，巨額的資金投入勢必對如今的業(yè)績產(chǎn)生影響”。

　　不過，在朱慶驊看來，傳統(tǒng)服飾在轉(zhuǎn)電商的過程中一般都會遇到線上線下渠道之間的產(chǎn)品沖突，要對產(chǎn)品進(jìn)行合理的規(guī)劃。“之前的發(fā)展一味地擴(kuò)大規(guī)模，現(xiàn)在發(fā)展O2O開體驗店只是換一種經(jīng)營模式，卻沒有學(xué)到O2O的精髓：注重用戶體驗，為用戶提供個性化的產(chǎn)品和服務(wù)。”

　　彼時啟動的100家體驗店的改造計劃，在馬崗看來是“干了一些大額投資但是沒有賺錢的事情”，投入巨大但無法顯著提升門店的營業(yè)額。新的項目如“有范”，也處于項目早期的投入期，實(shí)際上沒辦法營利。“它處于企業(yè)的轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)出是不理想的，這也是導(dǎo)致它虧損的主要原因運(yùn)動童裝品牌尾貨批發(fā)市場。”

　　在另一方面，美邦的競爭對手森馬服飾（002563.SZ）在童裝領(lǐng)域開辟出了新天地，銷售額已突破三十多億元，而美邦近日公布新計劃——“要在兩年內(nèi)將旗下兩大童裝品牌Moomoo和米喜迪的門店從如今400余家開至1000家。”

　　重拳出擊的新戰(zhàn)略收獲的反饋似乎也喜憂參半。“美邦在童裝市場上的反應(yīng)太慢，留給他們的機(jī)會不多。”馬崗直言。

　　根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2014年我國童裝市場規(guī)模突破1400億元大關(guān)，且在未來數(shù)年內(nèi)都將保持高增長率遞增。而隨著二胎政策松綁、消費(fèi)升級等因素也推動著嬰童產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　伴隨著童裝市場規(guī)模擴(kuò)大，美邦當(dāng)然也看到了這一機(jī)會，2011年創(chuàng)立了童裝品牌Moomoo，產(chǎn)品主要針對3-12歲兒童的需求，看得出來也力圖在童裝這一領(lǐng)域爭得一席之地。

　　今年10月15日，Moomoo童裝在上海舉行了春夏夢想秀。據(jù)Moomoo內(nèi)部人士表示：這幾季以來童裝業(yè)績增長喜人，訂貨量增長逾60%，門店零售持續(xù)30%增長，市場拓展目標(biāo)是未來兩年門店超過1000家。